银河策略阳光电源2025年实现净利润134.61亿元储能业务营收同比增长近五成

3月31日晚间，阳光电源(300274)年度报告新鲜出炉：2025年公司业绩再创新高，实现营收891.84亿元，同比增长14.55%；净利润134.61亿元，同比增长21.97%。

除营收净利外，阳光电源其他财务指标亦表现亮眼：经营活动产生的现金流量净额169.18亿元，同比增长40.18%；毛利率为31.83%，同比提升1.89个百分点。公司表示，业绩增长主要受品牌溢价、产品创新、规模效应等多重因素共同驱动。

随年报一并披露的还有2025年下半年利润分配预案，阳光电源拟向全体每10股派发现金红利6.9元（含税），预计派现14.16亿元。叠加此前已实施的2025年上半年度权益分派19.5亿元、3亿元股份回购，公司2025年度现金分红及股份回购总额预计为36.67亿元，占当年净利润的27.24%。

分产品来看，2025年阳光电源储能系统录得营收372.87亿元，同比增长49.39%，占总营收比重达41.81%，上升为公司第一大业务板块；光伏逆变器等电力电子转换设备基本盘依然稳固，实现营收311.36亿元，同比增长6.9%，占总营收的34.91%；新能源投资开发业务受政策调整影响有所下滑，营收约165.59亿元，同比下降21.16%。

分区域看，海外业务成为拉动阳光电源规模增长的重要引擎。2025年，公司海外地区（包括中国港澳台）营收为539.92亿元，同比增长48.76%，占总营收比重提升至60.54%；中国大陆（不包括中国港澳台）营收为351.93亿元，同比下滑15.33%。目前，公司全球化战略深入推进，已在全球设立七大研发中心，四大制造基地，海外光伏逆变器产能已达50GW，并在海外布局超20家分支机构，五大服务区域，拥有超520家服务网点，产品批量销往全球100多个国家和地区。

出货量方面，阳光电源2025年光伏逆变器全球发货量为143GW；储能系统全球发货43GWh；风电变流器全球出货63GW，装机量连续多年第一。

2025年，阳光电源持续推进产品更新迭代，年内重磅发布两款逆变器新品：全球首款功率达到400kW+的组串式逆变器SG465HX和全球首款分体式模块化逆变器1+X2.0，实现效能大幅优化、损耗显著降低，系统效率提升；在储能领域发布全球最大容量PowerTitan3.0交流智储平台，推出Flex版15尺5.358MWh、Class版20尺7.14MWh、Plus版30尺12.5MWh三款型号，采用600Ah+叠片电芯、碳化硅PCS，延续AC存储架构优势，plus版能量密度超500kWh/㎡，为全球最高。

资本运作方面，阳光电源于2025年启动H股发行及在香港联交所上市的相关工作，募集资金将用于支持公司全球本地化布局、加强研发投入、提升数字化能力及补充营运资金等，巩固在全球光储领域的领先优势。

值得一提的是，为提高资金使用效率，阳光电源拟在不影响主营业务正常发展并确保公司经营需求的前提下，计划2026年使用不超过146亿元部分暂时闲置自有资金购买理财产品，前述额度可滚动循环使用。

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