恒信策略钢材：不要低估反内卷的影响力，遵循供需关系扭转的节奏

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　　钢材：不要低估反内卷的影响力，遵循供需关系扭转的节奏

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　　行情回顾

　　市场研判

　　自7月初证券与期货研究机构，以内卷方式集中发布反内卷相关研报以来，多晶硅、焦煤、玻璃、纯碱、焦炭、碳酸锂、工业硅等品种大幅反弹并出现个别品种连续涨停的局面，其中有国家政策的巨大号召力，也有证券期货市场的资金炒作；有基本面供需关系的修复，也有现货企业借机涨价的可能；但归根结底，我们不能低估反内卷的影响力，因为这关系到工业品价格的走向、通缩的缓解、消费的增长以及投资的拉动，我们要站在中国宏观经济持续健康运行的维度来看待本轮反内卷行情并非一个月内完成，而是关系到未来2-5年的中期布局。

　　随着7月25日相关交易所发布更加严格的风控措施，前期大幅上涨的部分商品期货，在7月25日夜盘和7月28日明显回落，个别品种甚至跌停。这从另外一个层面诠释了供需关系决定涨跌节奏，任何稳健的、可持续的涨价行情，离不开供需关系持续改善的配合。

　　在经历了7月上中旬的高温和雨水的考验之后，7月下旬的钢材需求尚可，甚至本周迎来了现货成交的活跃，说明需求终于启动了，但能否持续还是一个问题，那么关键还是看贸易商库存，前期库存消化速度与补库意愿，若能再度回归正循环，则能进一步打开上涨空间；相反，若贸易商库存累增而后市需求仍不温不火，则月底前后本轮上涨行情暂歇，而回调对中长期价格反弹来说，属于理性回归之后更加稳健的、可持续的、有供需配合与产业链承接的大周期行情。

　　行业要闻恒信策略

　　1、7月28日，全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会在京召开。会议强调，进一步全面深化改革，提升行业治理现代化水平。加快推进改革任务落实，抓好“十五五”规划编制工作。巩固新能源汽车行业“内卷式”竞争综合整治成效，加强光伏等重点行业治理，以标准提升倒逼落后产能退出。落实扩大内需战略，全力巩固工业经济基本盘。实施新一轮十大重点行业稳增长行动，充分发挥工业大省引领作用。制定增强消费品供需适配性助力扩大消费行动方案，加快人工智能终端、超高清视频、智能穿戴、无人机等技术开发和应用推广。推动制定金融支持新型工业化的指导意见，扩大实施“科技产业金融一体化”专项。

　　2、近日，市场监管发展规划座谈会在京召开。会议要求，准确把握“十五五”时期市场监管高质量发展的重大任务。一是要促进做强国内大市场，加快完善市场监管基础制度，着力破除地方保护和市场分割，依法依规治理企业劣质低价竞争。二是要务实推进质量强国建设，深入开展质量强企，深化实施质量强链，扎实推进质量强县，构建高水平质量基础设施。三是要深化国家标准化发展和改革，健全国家标准体系，深化地方标准管理制度改革，提高标准供给水平。四是要提升法治、信用、智慧监管水平，稳步推进法治监管建设，促进信用监管提质增效，加快智慧监管建设步伐。五是要增强食品、药品、工业产品、特种设备安全监管能力，强化食品安全全链条监管，提升药品安全监管能力，提高工业产品质量安全水平，提升特种设备安全监管质效。六是要优化平台经济常态化监管，加快完善监管制度规则，健全常态化监管责任体系，强化线上线下一体化监管。

　　3、交通运输部消息，今年上半年，我国完成交通固定资产投资16474亿元，其中，铁路、公路、水路、民航分别完成投资3559亿元、11291亿元、1093亿元和531亿元。交通固定资产投资规模维持高位，一大批重大工程稳步推进。

　　4、据应急管理部，7月23日以来，华北地区遭遇较强降雨过程，部分水库高水位运行、河道堤防出险，局部地区受灾严重。据气象部门预报，7月28日夜间至29日，北京、天津、河北等地部分地区有大到暴雨，其中，河北中部和东北部、北京西南部和东北部等地部分地区有大暴雨，局地有特大暴雨。中央气象台7月28日18时发布暴雨橙色预警。根据《国家防汛抗旱应急预案》及有关规定，国家防总决定于7月28日21时针对北京、天津、河北升级启动防汛三级应急响应，国家防总办公室派出三个工作组已分别赶赴三省市一线协助指导防汛救灾工作。

　　5、据人民日报报道，当地时间7月28日，中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。这是继瑞士日内瓦经贸会谈达成一系列重要共识、英国伦敦经贸会谈确立伦敦框架后，中美双方再次就经贸问题举行面对面磋商，旨在将两国元首重要共识转化为具体政策和行动、落实日内瓦经贸会谈共识和伦敦框架，推动中美经贸关系沿着正确轨道向前发展。

　　6、宝钢股份直通车消息，近日，BeyondECO-30%热轧板态产品，在宝钢股份热轧厂完成首发交付，并启运发往用户。根据生产实绩进行测算，本次交付产品的碳足迹较常规产品降低30%以上。

　　7、敬业集团消息，近日，敬业营口中板完成高可焊性、高疲劳强度Q420级风电钢产品开发，并实现量产。此次开发的Q420级风电钢，针对风电设备长期服役于高应力、高疲劳载荷户外环境的特点，在纯净度与力学性能上实现双重突破。

　　8、华菱钢铁在互动平台表示，华菱湘钢高强水电钢兼具高强度、高韧性、耐腐蚀、易焊接等性能，广泛应用于阳江抽水蓄能水电站、巴基斯坦SK水电站等国内外重点水电工程项目。目前1200兆帕高强水电钢正在研发中，未来将积极参与雅江水电站等重点项目的建设。

　　9、7月25日重庆经信委和生态环境局召开水泥行业大气污染防治会。会上相关部门通报了水泥行业超低排放改造、产能等情况，企业进行交流发言。会议要求31家企业按计划完成超低排放改造，清单化分阶段推进任务，明确错峰生产时间等，强调要破除观望思想统筹产能与转型，狠抓超低排放改造、问题整改和环保绩效分级三大任务恒信策略，强化组织保障与执法协同，以打好治气攻坚战。

　　10、7月29日，中国物流与采购联合会公布今年上半年物流运行数据。上半年，社会物流总额保持稳定增长，需求结构持续优化，我国物流行业呈现稳中有进、质效双升的发展态势。今年上半年，全国社会物流总额，即物流运行中的实物商品价值总和为171.3万亿元，同比增长5.6%。上半年社会物流总额增速高于同期GDP增速0.3个百分点，反映出物流需求对经济发展的支撑作用依然较强。

　　11、中金发表研报称，下半年煤炭供给释放有望更加理性，结合需求或边际改善，煤价可能整体呈现反弹回升的态势，助力行业盈利修复。长远来看，行业盈利持续性是核心，中金预计远期煤价中枢有望随边际成本抬升而上行，资源禀赋优异、成本低的企业有望穿越周期。中长期看，考虑我国焦煤面临质、量双下滑，同时进口难完全替代国内优质主焦煤地位，中金认为未来主焦煤供给偏紧+资源稀缺态势延续。

　　12、当地时间7月28日，俄罗斯政府宣布，即日起至8月底全面禁止汽油出口，以应对国内需求不断增加的情况。此前，乌克兰无人机袭击叠加西方制裁，导致炼油厂季节性维护计划被打乱，国内供需出现阶段性失衡。

　　13、据炼油行业消息人士透露，全球最大石油出口国沙特阿拉伯或将连续第二个月上调面向亚洲买家的原油官方售价，预计9月阿拉伯轻质原油价格将创近五个月新高。五位炼油行业消息人士在调查中预测，沙特9月旗舰产品阿拉伯轻质原油的官方售价可能较8月每桶上调90美分，达到每桶3.10至3.25美元的区间，这将是今年5月以来的最高水平。其他品级原油方面，阿拉伯特轻质、中质和重质原油的9月售价预计较8月每桶上涨80至95美分。

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